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监理师
沉默的滴滴IPO:3%软肋和800亿盔甲
发布时间:2021-11-25        

  1、这是一场急行军似的IPO,也是一场资本的狂欢。不到一个月,滴滴完成了递交招股书到上市的全过程。虽然一波三折,但滴滴真正登陆纽交所,却甚是低调,没有敲钟仪式、没有发布会。

  2、新业务社区团购等要“输血”,老业务出行的利润微薄,中国出行业务息税摊销前利润率为3.1%。

  3、如果在海外市场获得增量空间,那么用户数量,交易额等核心指标的增长天花板将被打开。届时,滴滴或将与Uber短兵相接,培养全球用户。

  7月1日0:45,滴滴股票正式开盘交易,这是继阿里巴巴后最大的中概股美国IPO项目,也是年度最火IPO之一。

  对滴滴员工来说,多少人一夜间实现财务自由,创始人程维持股比例在7%,身家超过300亿元。

  对滴滴来说,大额融资也为其研发自动驾驶技术、参与智能电动汽车时代重塑出行提供了支撑。

  美团从递表到上市用时近三个月,同样在6月最后一天登陆港交所的奈雪则于2月11日递交招股书,整套流程花了近5个月时间。

  但滴滴上市的战线日向美国证券交易所(SEC)进行IPO备案,到6月25日确定募资额、发行规模和定价,6月27日提前结束招股,最终,6月30日完成挂牌仪式,仅仅用了20天就完成了交表和上市。这也意味着,滴滴出行受到美国投资者的追捧。有消息称,自递交招股书以来,滴滴已获得10倍超额认购,提前超额完成原计划40亿美元的募资目标,提前结束认购。

  还有一个玩笑是,比滴滴早一日上市的叮咚买菜6月30日暴涨,两次触发熔断,市值一度站上100亿美元,是因为美国投资者把“DDL”叮咚买菜误认为了“DIDI”滴滴出行。

  玩笑归玩笑,滴滴第一天开盘报16.65美元,较发行价14美元高开近19%,随后涨幅扩大至逾28%,报每股18美元,对应市值达到862.92亿美元。不过,滴滴股价最终呈现出的是高开低走之势,收盘时报价14.14美元,首日市值678亿美元,最终收涨1%,几乎与发行价持平。周四,滴滴股价大涨15.98%,报16.4美元,市值达786亿美元。

  在互联网出行领域,相比更早上市的Uber,滴滴距离Uber 950亿美元的市值还有一段距离。

  “就目前的680亿美元市值来看,还较大低于前期各大机构、分析师近1000亿美元的普遍预期。在双飞轮效应驱动下,未来滴滴出行依旧有上升空间,有望比肩Uber。”网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾向《IT时报》记者表示,通过网约车、共享单车等“高频、低毛利”的老业务获取流量来驱动车服、金融等“低频、高毛利”的新业务。

  IPO后,滴滴出行跻身互联网上市公司市值TOP10,前九名依次为腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多、京东、快手、小米、网易、百度。

  滴滴出行目前的情况,简单来说,就是连年亏损,刚刚勉强盈利。此前招股书显示,2018年至2020年,滴滴净亏损分别为149.79亿元、97.33亿元和106.08亿元;而在2021年一季度滴滴扭亏为盈,实现54.83亿元的净利润。

  招股书数据也显示,目前滴滴在全球拥有4.93亿活跃用户,覆盖15个国家、4000多个城市,旗下约有1500万名活跃司机,日均交易4100万笔,平台总交易额达到3410亿元。

  但一个扎心的数据是,滴滴2020年中国网约车业务息税摊销前利润率为3.1%,司机们沉默了。

  有分析人士认为,滴滴虽然家大业大,但依然逃不过互联网巨头烧钱和亏损必经之路。“滴滴投资过金融、二手车、共享单车等多个领域,但并没有获得预期收益。”

  最典型的是,作为ofo最大的股东,滴滴在ofo上豪砸3.7亿美元,但ofo全线崩盘也让滴滴的投资“有去无回”。

  在去年疫情中,Uber试水几年的外卖业务突然崛起,2021年一季度外卖收入超过打车业务,占比60%,成为新的增长引擎。

  实际上,这几年,滴滴也在不断试水新业务,比如外卖、社区团购等,不断的业务拓展也需要不断地烧钱。“滴滴曾对橙心团购“投入不设上限”,招股书显示,橙心优选在2021年3月底被分拆。如此一来,算是在财务报表上甩掉了亏损的包袱。目前,橙心优选在动荡的社区团购市场地位尚不稳定。此前有媒体报道称,今年社区团购巨头的目标:美团优选将年GMV锁定在2000亿,多多买菜的GMV目标是1500亿,橙心优选为1000亿。

  对于目前唯一盈利的出行业务板块,滴滴在招股书中披露了该业务的三大固有风险:一是定价模式遭到外界质疑,可能被迫调整;二是车辆与司机的合规性面临监管压力;三是面临着来自现有、成熟和低成本替代品的巨大竞争。

  滴滴上市,是网约车龙头股的新开始,但不是终点,资本市场关心的是滴滴的“新故事”。

  “该阶段,滴滴通过上线自营海外站和投资寻找当地代理人方式推动国际业务,并持续提升技术、研发等硬核内功能力。”陈礼腾认为。过去,在一些竞争激烈的市场,滴滴就通过投资占据一席之地,如滴滴先后投资了新加坡的 Grab、印度的Ola和美国的Lyf;而在一些有空间进入的市场,滴滴选择先投资了解本地情况,再亲自下场,如在巴西市场,滴滴收购了本地的99;在欧洲投资了爱沙尼亚网约车公司 Taxify。

  招股书显示,截至2021年一季度末,滴滴的国际市场业务贡献了6.6%的营收,潜在的增长空间巨大。而其募资用途上,约30%将用于扩大国际市场业务。很显然,国际市场被放在了非常重要的位置。

  的确,相比于国内,海外市场是一片蓝海。企查查数据显示,目前我国现存“网约车”相关企业共7448 家,今年上半年共注册465家企业。

  滴滴在招股书中预计,2020年全球出行市场规模为6.7万亿美元(约合人民币42.8万亿元),共享出行的全球渗透率为2%。到2040年全球移动市场预计将达到16.4万亿美元(约合人民币104.8万亿元),届时共享出行的渗透率将增加至23.6%。

  如果在海外市场获得增量空间,那么用户数量,交易额等核心指标的增长天花板将被打开。的确,虽然几乎各国都有本地的共享出行企业,但全球范围内还没出现真正的出行霸主。